亚太金业：贵金属供给受限与需求增长

全球地缘政治紧张局势和美元信用的相对衰弱也将为贵金属提供支撑。随着去美元化趋势的加速和逆全球化的抬头，资源民族主义抬头，这进一步增强了市场对贵金属的避险需求。

在供给方面，有色金属行业面临多重刚性约束。双碳政策的实施、资源保护主义的盛行以及资本开支的不足导致供给增长乏力。特别是小金属，由于其资源稀缺性更强、供给刚性更为突出，未来价格中枢有望上移。

在需求方面，第四次产业革命正在引领新质生产力的发展，对相关金属尤其是小金属的需求大幅增长。例如，新能源车、光伏、AI、半导体、军工等领域的发展显著提升了锂、钴、镍、锡、钼、锑等金属的需求。同时，国内外经济的逐步复苏也将推动有色金属消费的增长。